Autor: Armin Hecktor
Inhaltlich geprüft von: Philipp Berger
Inhalt
S&P 500 Futures (CME Globex Symbol: „SP“) gehören zu den weltweit am meisten gehandelten Terminprodukten. Der S&P 500 Index gilt als das führende Barometer des US-Aktienmarkts und dient als Benchmark für Vermögenswerte in Höhe von knapp 40 Billionen US-Dollar.
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S&P 500 Futures im Überblick
S&P 500 Futures Kontraktspezifikationen
| Kontraktbezeichnung | S&P 500 Futures |
| Symbol (CME Globex) | SP |
| Kontraktgröße | 250 USD x S&P 500 Index |
| Kursnotierung | US-Dollar und US-Dollar-Cent |
| Min. Tickgröße (Tick Size) | 0,10 Indexpunkte |
| Min. Tickwert (Tick Value) | 25,00 USD |
| Wert/Punkt (Multiplikator) | 250,00 USD |
| Kontraktwert | S&P 500 Indexstand x Mutiplikator |
| Fälligkeiten (Monatsbezeichnung) | März, Juni, September, Dezember |
| Fälligkeiten (Monatscodes) | H, M, U, Z |
| Letzter Handelstag | Der Handel endet am letzten Werktag vor dem dritten Freitag des Kontraktmonats um 22:15 Uhr (CET). |
| Schlussabrechnung (Final Settlement) | Der endgültige Abrechnungspreis basiert auf den am dritten Freitag des Kontraktmonats festgestellten Eröffnungskursen der Aktien im Index. |
| Lieferung | Barausgleich |
| Börsenplätze | Chicago Mercantile Exchange (CME Group) |
| Optionen verfügbar? | Ja |
Ausgewählte Fakten zum S&P 500 Index
Der S&P 500 Index setzt sich aus einer Auswahl an Aktien von 500 der größten US-amerikanischen Unternehmen zusammen, die an der Börse notiert sind. Der Index spiegelt deren Wertentwicklung wider und gilt daher als meistbeachteter Indikator für die Entwicklung des gesamten US-amerikanischen Aktienmarktes.
Zusammen mit dem Dow Jones Industrial Average und dem Nasdaq 100 Index, gehört der S&P 500 Index zu den bekanntesten und bedeutendsten Aktienindizes der Welt. Im Vergleich zum Dow Jones Industrial Average ist der S&P 500 der modernere Index und repräsentiert rund 75 % der US-amerikanischen Marktkapitalisierung.
Berechnung
Dabei gibt es unterschiedliche Varianten des Index, die sich hinsichtlich der in die Berechnung einfließenden Parameter unterscheiden. Die herkömmlichste Variante ist die Abbildung des S&P 500 als Kursindex. Darin werden weder Dividendenzahlungen noch Bezugsrechterlöse berücksichtigt. Das Pendant dazu ist der S&P 500 Total Return Index.
Der Index selbst ist nach der Marktkapitalisierung der gelisteten Unternehmen gewichtet. Damit unterscheidet sich der S&P 500 deutlich vom Dow Jones, der ein rein preisgewichteter Index darstellt, dessen Notierung ausschließlich aus den Aktienkursen ermittelt wird.
Über eine Aufnahme in den S&P 500 Index entscheidet die RatingagenturStandard & Poor’s. Außerdem dient der S&P 500 als Grundlage für den CBOE Volatility Index(VIX), der von derChicago Board Options Exchange(CBOE) berechnet wird.
Auswahlkriterien für Indexaufnahme
Um in den S&P 500 Index aufgenommen zu werden, müssen von der Ratingagentur erfüllt werden, die regelmäßig von einem Gremium geprüft werden. Nachfolgend werden diese Kriterien aufgelistet:
- Es kommen nur Unternehmen für eine Aufnahme infrage, die ihren Hauptsitz in den USA haben
- Die Marktkapitalisierung muss mindestens 9,8 Milliarden US-Dollar betragen (wird laufend angepasst)
- Die Aktie muss eine hohe Liquidität aufweisen
- das jährliche Handelsvolumen muss mindestens der Marktkapitalisierung entsprechen
- das Handelsvolumen muss mindestens 250.000 Aktien in jedem der sechs Monaten vor der Aufnahme aufweisen
- Der Großteil der ausgegebenen Aktien muss im Streubesitz (Free Float) sein
- Die letzten vier Quartalsberichte müssen die Profitabilität des Unternehmens nachweisen können
- Das IPO muss mindestens ein Jahr zurückliegen
Verschiedene S&P 500 Futures im Überblick
- Gehandelt an der Chicago Mercantile Exchange (CME Group) – Ticker-Symbol: SP(S&P 500 Futures mit höchster Liquidität)
- Gehandelt an der Chicago Mercantile Exchange (CME Group) – Ticker-Symbol:ES()
- Gehandelt an der Chicago Mercantile Exchange (CME Group) – Ticker-Symbol: MES()
- Gehandelt an der Chicago Mercantile Exchange (CME Group) – Ticker-Symbol:TRI (S&P 500 Total Return Index Futures)
- Gehandelt an der A Bolsa do Brasil (B3) – Ticker-Symbol: ISP (S&P 500 Index Futures)
- Gehandelt an der A Bolsa do Brasil (B3) – Ticker-Symbol: WSP (Micro S&P 500 Futures)
S&P 500 Futures (Terminkontrakt) – Geschichte
Die Chicago Mercantile Exchange (CME) führte 1982 den Handel mit S&P 500 Futures ein. Die Kontrakte basieren auf dem Standard and Poor’s 500 Index (S&P 500 Index), der aus den Aktien von 500 der größten börsennotierten US-amerikanischen Unternehmen zusammengesetzt ist. Darunter sind auch zahlreiche Unternehmen, die zu den größten der Welt zählen, weshalb der S&P 500 Index weitreichende Beachtung findet.
Der S&P E-Mini Future-Kontrakt wurde von der CME Group 1997 eingeführt, nachdem der Wert des bestehenden S&P 500 Kontrakts für viele kleine Händler zu groß geworden war. Mittlerweile lassen sich Micro S&P 500 Future-Kontrakte handeln, die nur ein Fünfzigstel der Größe des Standard S&P 500 Futures besitzen.
S&P 500 Futures – Beispiel
An einem konkreten Beispiel sollen nun die Anforderungen, die für den Handel eines S&P 500 Futures bestehen, erläutert werden. Zunächst sollte der Kontraktwert (engl. “notional value”) ermittelt werden. Dieser drückt aus, welchen Gesamtwert der Future derzeit hat.
Ermitteln lässt sich der Wert, indem der aktuelle Kurs des Underlyings mit dem Multiplikator multipliziert wird. Die Formel dafür lautet:
Kontraktwert = aktueller Kurs Underlying * Multiplikator.
Benötigte Margin bestimmen
Hier ist zu beachten, dass der Kontraktwert deutlich höher ist als der Wert, den ein Händler tatsächlich aufbringen muss. Dieser muss lediglich eine Sicherheitsleistung, die sog. Margin hinterlegen, die von der Börse bestimmt wird.
Der Kontraktwert gibt also den tatsächlichen monetären Gesamtwert eines Kontrakts an, der auch tatsächlich am Terminmarkt bewegt wird, während die Margin die Sicherheitsleistung beschreibt, die der Händler beim Kauf oder Verkauf eines Future-Kontrakts vorhalten muss.
Wichtig ist an dieser Stelle, dass die Marginanforderungen und somit der genannte Prozentsatz variieren können. Gründe hierfür sind unterschiedliche Anforderungen der Broker unter anderem hinsichtlich der Marktvolatilität, des Overnight-Risikos und der Volatilität des Underlyings selbst.
Berechnung der Margin
Angenommen der Kurs eines S&P 500 Future-Kontrakts mit einer bestimmten Monatsfälligkeit taxiert zu 3.800 US-Dollar und einem Multiplier von 250 USD. In diesem Fall würde der Kontraktwert 950.000 USD betragen. Ein Händler, der diesen Kontrakt kaufen möchte, müsste nun aber keine 950.000 USD bezahlen, sondern lediglich die geforderte Initial Margin hinterlegen.
Demnach müsste der Händler derzeit bspw. eine Margin von 47.500 USD hinterlegen, was nur 5 % des Kontraktwerts entspricht. Der Erwerb des Futures würde die Kaufkraft des Händlers also statt um 950.000 USD lediglich um 47.500 USD reduzieren.
S&P 500 Futures – aktueller Preis & Chart
Der folgende Chart zeigt die E-Mini S&P 500 Futures als fortlaufenden Index („Front month contracts“). Die tatsächlichen Future-Kontrakte können daher in Abhängigkeit von der jeweiligen Fälligkeit leicht von der Darstellung abweichen.
E-Mini Futures Chart von TradingView
